By this author

Analysis of bankruptcy factors of the Russian developers

Issue 4 from 07.12.2022

В 2019 году в России произошел переход к проектному финансированию жилищного строительства. В результате, на конец 2021 г. более 73% площади строящихся квартир реализуются с использованием счетов эскроу. Однако, порядка 21% продаваемых квартир возводится застройщиками, находящимися в процессе банкротства. Региональные рынки первичного жилья являются, во-первых, сегментированными, во-вторых, в отдельных регионах – преимущественно в регионах Крайнего Севера, Восточной Сибири и Дальнего Востока – наблюдается высокая концентрация застройщиков, что может приводить к дополнительным негативным последствиям с точки зрения развития рынков жилья этих регионов в случае банкротств их компаний. В этой ситуации актуально формировать дополнительные инструменты оценки рисков банкротства компаний, чтобы в дальнейшем иметь возможность своевременно предотвращать негативные последствия. Несмотря на то, что вопросам моделирования рисков банкротства фирм посвящено большое число научных публикаций как зарубежных, так и отечественных исследователей, лишь незначительное число авторов затрагивали вопросы оценки финансовой устойчивости российских застройщиков. Новизна настоящего исследования состоит в построении модели прогнозирования вероятности банкротств застройщиков в России (то есть системы управления рисками) на основе оригинальной базы данных, в которую помимо финансовых коэффициентов из отчетности компаний включены также специфические для отрасли показатели. Цель работы – построение количественной модели риска банкротства застройщиков в кратко- и среднесрочной перспективе на основе легко наблюдаемых характеристик их деятельности. Полученные результаты показывают, что вероятность банкротства велика для компаний с низкими значениями рентабельности активов, коэффициента оборачиваемости активов и коэффициента текущей ликвидности. Дополнительными факторами, снижающими вероятность банкротства, являются факт вхождения застройщика в группу компаний, наличие опыта строительства жилья. Также на финансовую устойчивость компаний в отрасли в целом влияют макроэкономические шоки.

349 11