ПОСТРОЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТОВ ХЕДЖИРОВАНИЯ ДЛЯ ВЫСОКОЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ РОССИЙСКОГО РЫНКА НА ОСНОВЕ МОДЕЛЕЙ КЛАССА GARCH

Асатуров Константин Г.; Теплова Тамара В.

Главная>Выпуск № 1>ПОСТРОЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТОВ ХЕДЖИРОВАНИЯ ДЛЯ ВЫСОКОЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ РОССИЙСКОГО РЫНКА НА ОСНОВЕ МОДЕЛЕЙ КЛАССА GARCH

Оглавление

Аннотация Оценить Содержание публикации

Библиография Комментарии

Аннотация

Код статьи

S042473880000616-6-1

Тип публикации

Статья

Статус публикации

Опубликовано

Авторы

Асатуров Константин Гарриевич Связаться с автором Теплова Тамара Викторовна

Выпуск

Том 50 Выпуск № 1

Страницы

37-54

Аннотация

В работе предложен оригинальный метод построения стратегии динамического хеджирования инвестиций в акции, основанный на многомерных GARCH-моделях, позволяющий оценить коэффициенты хеджа по фьючерсам на рассматриваемые акции (работоспособность метода продемонстрирована для акций российских компаний). Метод обеспечивает расчет динамических коэффициентов хеджирования вместо фиксированных коэффициентов, получаемых традиционным методом наименьших квадратов. В работе показано, что: 1) именно динамика фьючерсного рынка влияет на поведение цен акций российского рынка; 2) в условной корреляции доходности для всех пар “акция – фьючерс” отсутствует асимметрия; 3) в условной волатильности доходности рассматриваемых рынков имеет место асимметрия; 4) модели класса GARCH позволяют разработать метод расчета коэффициентов хеджирования для построения портфеля с лучшими характеристиками “риск – доходность”.

Ключевые слова

хеджирующие стратегии, коэффициент хеджирования, показатель эффективности хеджирования; динамическая корреляция; асимметричные шоки волатильности, акции, фьючерсы, многомерные модели GARCH

Классификатор

Дата публикации

01.01.2014

Всего подписок

Всего просмотров

814

Оценка читателей

0.0 (0 голосов)

Цитировать Скачать pdf

ГОСТ	Асатуров К. Г. , Теплова Т. В. ПОСТРОЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТОВ ХЕДЖИРОВАНИЯ ДЛЯ ВЫСОКОЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ РОССИЙСКОГО РЫНКА НА ОСНОВЕ МОДЕЛЕЙ КЛАССА GARCH // Экономика и математические методы. – 2014. – T. 50. – Выпуск № 1 C. 37-54 .
MLA	Asaturov, Constantine, Teplova, Tamara "CONSTRUCTION OF A HEDGE RATIO FOR MARKETABLE RUSSIAN STOCKS BASED ON GARCH CLASS MODELS." Economics and the Mathematical Methods. 50.1 (2014).:37-54.
APA	Asaturov C., Teplova T. (2014). CONSTRUCTION OF A HEDGE RATIO FOR MARKETABLE RUSSIAN STOCKS BASED ON GARCH CLASS MODELS. Economics and the Mathematical Methods. vol. 50, no. 1, pp.37-54

Библиография

Дополнительные источники и материалы

Arouri M., Jouini J., Nguyen D.K. (2012). On the Impacts of Oil Price Fluctuations on European Equity Markets: Volatility Spillover and Hedging Effectiveness // Energy Economics. Vol. 34. P. 611–617.

Baillie R., Myers R. (1991). Bivariate GARCH Estimation of the Optimal Commodity Futures Hedge // Journal of Econometrics. Vol. 6. P. 109–124.

Bekaert G, Wu G. (2000). Asymmetric Volatility and Risk in Equity Markets // Review of Financial Studies. Vol. 13 (1). P. 1–42.

Bodurtha J., Mark N. (1991). Testing the CAPM with Time-Varying Risk and Returns // Journal of Finance. Vol. 46. P. 1485–1505.

Bollerslev T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity // Journal of Econometrics. Vol. 31. P. 307–327.

Brailsford T.I., Faff R.W. (1996). An Evaluation of Volatility Forecasting Techniques // Journal of Bank. Finance. Vol. 20. P. 419–438.

Capiello L., Engle R.F., Sheppard K. (2006). Asymmetric Dynamics in the Correlations of Global Equity and Bond Returns // Journal of Financial Econometrics. Vol. 4. P. 537–572.

Ceccheti S.G., Cumby R.E., Figlewski S. (1988). Estimation of Optimal Futures Hedge // Review of Economics and Statistics. Vol. 70. P. 623–630.

Chakraborty A., Barkoulas J.T. (1999). Dynamic Futures hedging in Currency Markets // The European Journal of Finance. Vol. 5. P. 299–314.

Chan K.S. (1992). A Further Analysis of the Lead-Lag Relationship between the Cash Market and Stock Index Futures Market // Rev. Financ. Stud. Vol. 5(1). P. 123–152.

Chang Ch.-L., González Serrano L.; Jiménez-Martin J. (2012) Currency Hedging Strategies Using Dynamic Multivariate GARCН. SSRN Working Paper Series.

Chang C., McAleer M., Tansuchat R. (2011). Crude Oil Hedging Strategies Using Dynamic Multivariate GARCH // Energy Economics. Vol. 33. Issue 5. P. 912–923.

Chen S., Lee C., Shrestha K. (2003). Futures Hedge Ratios: A Review // Quarterly Review of Economics and Finance. Vol. 43. P. 433–465.

Chris B., Alistar G.W., Stuart T. (2001). A Trading Strategy Based on the Lead-Lag Relationship between the Spot Index and Futures Contracts for the FTSE100 // Int. Journal of Forecasting. Vol. 17. P. 31–44.

Crouchy M., Rockinger M. (1997). Volatility Clustering, Asymmetry and Hysteresis in Stock Returns: International Evidence // Financial Engineering and the Japanese Markets. Vol. 4(1). P. 1–35.

Diebold F.X., Mariano R.S. (1995). Comparing Predictive Accuracy // Journal of Business and Economic Statistics. Vol. 22. P. 253–263.

Ederington L.H. (1979). The Hedging Performance of the News Futures Markets // Journal of Finance. Vol. 34. P. 157–170.

Engle R. (2002). Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Models // Journal of Business and Economic Statistics. Vol. 20. P. 339–350.

Glosten L.R., Jaganathan R., Runkle R. (1993). On the relation between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks // Journal of Finance. Vol. 48(5). P. 1779–1801.

Haigh M.S., Holt M. (2002). Crack Spread Hedging: Accounting for Time-Varying Spillovers in the Energy Futures Markets // Journal of Applied Econometrics. Vol. 17. P. 269–289.

Hammoudeh S., Yuan Y., McAleer M., Thompson M. (2010). Precious Metals-Exchange Rate Volatility Transmission and Hedging Strategies // International Review of Economics and Finance. Vol. 19. Issue 4. P. 633–647.

Harris R., Sollis R. (2003). Applied Time Series Modelling and Forecasting. N.Y.: John Wiley.

Herbs A.F., Kare D.D., Marshall J.F. (1993). A Time-Varying Convergence Adjusted, Minimum Risk Futures Hedge Ratio // Advances in Futures and Option Research. Vol. 6. P. 137–155.

Johnson L.L. (1960). The Theory of Hedging and Speculation in Commodity Futures // Review of Economic Studies. Vol. 27. P. 139–151.

Kolokov A. (2011). Futures Hedging: Multivariate GARCH with Dynamic Conditional Correlation // Quantile. Vol. 9. P. 61–75.

Kroner K.F., Sultan J. (1993). Time-Varying Distributions and Dynamic Hedging with Foreign Currency Futures // Journal of Financial and Quantitative Analysis. Vol. 28. P. 535–551.

Ku Y., Chen H., Chen K. (2007). On the Application of the Dynamic Conditional Correlation Model in the Estimating Optimal Time-Varying Hedge Ratios // Applied Economics Letter. Vol. 14. P. 503–509.

Lien D., Tse Y.K., Tsui A.K. (2002). Evaluating the Hedging Performance of the Constant Correlation GARCH Model // Applied Financial Economics. Vol. 12. P. 791–798.

Mills T. (1999). The Econometric Modeling of Financial Time Series. Cambridge, UK: Cambridge University Press.

Park H., Bera A. (1987). Interest Rate Volatility, Basis, and Heteroscedasticity Model with Time-Varying Correlations // American Real Estate and Urban Economics Association. Vol. 15. P. 79–97.

Ripple R.D., Moosa I.A. (2007). Hedging Effectiveness and Futures Contract Maturity: The Case of NYMEX Crude Oil Futures // Applied Financial Economics. Vol. 17. P. 683–689.

Sadorsky P. (2012). Correlations and Volatility Spillovers between Oil Prices and the Stock Prices of Clean Energy and Technology Companies // Energy Economics. Vol. 34. P. 248–255.

Shyy G., Vijayraghavan V., Scott-Quinn B. (1996). A Further Investigation of the Lead-Lag Relationship between the Cash Market and Stock Index Futures Markets with the Use of Bid/Ask Quotes: the Case of France // Journal of Futures Mark. Vol. 16(4). P. 405–420.

Stein J.L. (1960). The Simultaneous Determination of Spot and Futures Prices // American Economic Review. Vol. 51. P. 1012–1025.

Stoll H.R., Whaley R.E. (1990). The Dynamics of Stock Index and Stock Index Futures Returns // Journal of Financ. Quant. Anal. 25(4). P. 441–468.

Taylor J.W. (2004). Volatility Forecasting with Smooth Transition Exponential Smoothing // Int. Journal of Forecasting. Vol. 20. P. 273–286.

Wahab M., Lashgari M. (1993). Price Dynamics and Error Correction in the Stock index and Stock Index Futures Markets: a Cointegration Approach // Journal of Futures Mark. Vol. 13(7). P. 711–742.

Wu F., Guan Z. (2009). The Volatility Spillover Effects and Optimal Hedging Strategy in the Corn Market, Selected Paper Prepared for Presentation at the Agricultural & Applied Economics Association 2009. AAEA & ACCI Joint Annual Meeting. Wisconsic.

Wu G. (2001). The Determinants of Asymmetric Volatility // Review of Financial Studies. Vol. 14(3). P. 837–855.

Библиография

Дополнительные источники и материалы

Комментарии

Войти через