- Код статьи
- S0424738825020061-1
- DOI
- 10.31857/S0424738825020061
- Тип публикации
- Статья
- Статус публикации
- Опубликовано
- Авторы
- Том/ Выпуск
- Том 61 / Номер выпуска 2
- Страницы
- 75-89
- Аннотация
- В статье рассмотрен процентный канал монетарной трансмиссии влияния денежно-кредитной политики Банка России на средневзвешенную ипотечную ставку, публикуемую на сайте Банка России, и коммерческую ипотечную ставку, рассчитанную авторами за вычетом кредитов по ряду программ: льготной, семейной, дальневосточной, арктической и ипотечной для ИТ-специалистов. Основная гипотеза, проверяемая в статье, состояла в том, что реакция ставок по ипотечным кредитам на изменение курса денежно-кредитной политики Банка России неодинакова в разных регионах России и в разные промежутки времени. Для проверки данной гипотезы была использована модель коррекции ошибок (ECM), оцененная на ежемесячных данных по 85 регионам России с января 2016 г. по август 2023 г. Полученные нами результаты показали, что до COVID-19 (январь 2016 г. - февраль 2020 г.) долгосрочная связь ипотечных ставок со среднемесячной фактической ставкой по межбанковским кредитам (Moscow Interbank Actual Credit Rate, MIACR) и подстройка к долгосрочному равновесию были обнаружены в большинстве регионов (76 регионов для средневзвешенных и 61 регион для коммерческих ставок). COVID-19 примерно одинаково сильно повлиял на трансмиссию средневзвешенной и коммерческой ставок - с января 2016 г. по февраль 2022 г. она сохранилась в 4 и 14 регионах соответственно. Шок СВО (по оценке на данных до августа 2023 г.) сильнее повлиял на трансмиссию средневзвешенной ставки, чем на трансмиссию коммерческой ставки (она сохранилась в 5 и 30 регионах соответственно). Монетарная трансмиссия - это совокупность каналов передачи импульсов изменения ключевой ставки центрального банка к объему ликвидности и экономической активности агентов. Воздействие монетарной политики на ипотечные ставки различается по регионам: до COVID-19 в европейской части России средневзвешенная ипотечная ставка реагировала на изменение MIACR в основном в том месяце, когда имел место шок, а в Сибири и на Дальнем Востоке - в следующем месяце, что может быть вызвано большим числом посредников.
- Ключевые слова
- процентный канал монетарная трансмиссия денежно-кредитная политика модель коррекции ошибок (ECM) ипотечные ставки региональная неоднородность
- Дата публикации
- 19.09.2025
- Год выхода
- 2025
- Всего подписок
- 0
- Всего просмотров
- 19
Библиография
- 1. Ахметов А., Морозов А., Поршаков А., Чернядьев Д. (2021). Об оценке потенциального спроса на ипотеку. Аналитическая записка // Банк России. Режим доступа: https://cbr.ru/content/document/file/131065/analytic_note_20211129_dip.pdf
- 2. Егоров А. В., Борзых О. А. (2018). Асимметрия процентного канала денежной трансмиссии в России // Экономическая политика. Т. 13. № 1. С. 92-121. DOI: 10.18288/1994-5124-2018-1-04
- 3. Гафарова Е. А. (2023). Гетерогенность канала рефинансирования ипотеки в российских регионах // Финансы: теория и практика. Т. 27. № 4. С. 184-193. DOI: 10.26794/2587-5671-2023-27-4-184-193
- 4. Леонтьева Е. А. (2016). Механизм кредитно-денежной трансмиссии в России. Препринт РЭШ. WP175/2016. М: ЦЭФИР / РЭШ.
- 5. Иванова Н. С., Попова С. В., Стырин К. А. (2024). Концентрация рынка банковского кредитования и трансмиссия денежно-кредитной политики: о чем говорят данные кредитного регистра // Серия докладов об экономических исследованиях. Банк России. № 123.
- 6. Иванова Н. С., Петренева Е. А., Стырин К. А., Ушакова Ю. В. (2023). Влияние денежно-кредитной политики США в условиях низких процентных ставок на деятельность российских банков // Серия докладов об экономических исследованиях. Банк России. № 114.
- 7. Коновалова А., Коршунов М., Нестерова М., Скуратова А., Устинов А. (2021). Реакция банковских ставок на изменение ключевой ставки Банка России в условиях региональной неоднородности. Аналитическая записка. Сайт Банка России. Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/131898/analytic_note_20211224_cfo.pdf DOI: 10.2139/ssrn.4890994
- 8. Моисеев С. Р. (2002). Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. № 18 (108). С. 38-51.
- 9. Моисеев С. Р. (2020). Реинкарнация RUONIA, или вторая жизнь процентного индикатора. // Банковское дело. № 7. С. 20-27.
- 10. Приставко А. С. (2021). Теоретические основы функционирования процентного канала монетарной трансмиссии // Журнал Белорусского государственного университета. Экономика. № 2. С. 48-58.
- 11. Салманов О. Н., Заернюк В. М., Лопатина О. А. (2017). Особенности функционирования каналов денежно-кредитной трансмиссии до и после финансового кризиса // Экономический анализ: теория и практика. Т. 16. № 7 (466). С. 1317-1336.
- 12. Синельникова-Мурылева Е., Ульянкин Ф. (2016). Эволюция взглядов на каналы денежно-кредитной трансмиссии // Экономическое развитие России. Т. 23. № 10. С. 17-22.
- 13. Koeniger W., Lennartz B., Ramelet M. A. (2022). On the transmission of monetary policy to the housing market. European Economic Review, 145, 104107. DOI: 10.1016/j.euroecorev.2022.104107
- 14. Mishkin F. S. (1995). Symposium on the monetary transmission mechanism. Journal of Economic Perspectives, 9, 4, 3-10. DOI: 10.1257/jep.9.4.3
- 15. Mishkin F. S. (2006). Monetary policy strategy: How did we get here? NBER Working Papers, 12515. DOI: 10.3386/w12515
- 16. Oyadeyi O. (2023). Financial development, interest rate pass-through and interest rate channel of monetary policy. Cogent Economics & Finance, 11, 1, 2209952. DOI: 10.1080/23322039.2023.2209952
- 17. Scharfstein D., Sunderam A. (2014). Market power in mortgage lending and the transmission of monetary policy. Harvard Business School Working Paper, formerly “Concentration in Mortgage Lending, Refinancing Activity, and Mortgage Rates,” NBER Working Papers, 19156.
