Введение

Оценка рисков кредитования носит прогнозный характер, связанный с неопределенностью влияния множества факторов, которые не поддаются точным математическим описаниям. Это вызывает возникновение ситуаций, снижающих вероятность успешности в том числе специализированного кредитования.

Обычно выделяют два основных типа методов оценки риска - качественный и количественный [1,2,3].

При качественном подходе определяются возможные виды рисков неисполнения обязательств по возврату кредита, а также определяются области возникновения и источники возможных рисков [4]. Он может служить основой для получения количественных оценок рисков.

При количественном подходе определяется численное значение как отдельных рисков на протяжении срока жизни кредита [5,6]. При этом могут использоваться методы теории вероятности, статистики, исследования операций. Эти методы при углубленном анализе рисков обычно дополняют друг друга.

Среди качественных методов оценки риска можно отметить следующие: анализ возможных случаев неисполнения обязательств; метод аналогий и метод экспертных оценок. Субъективная природа таких оценок демпфируется хорошо разработанной организацией всех этапов экспертизы, и применением количественных методов как при организации экспертизы, так и при оценке суждений экспертов на основе обработки результатов их мнений.

Среди количественных методов выделяются следующие: статистический анализ; анализ чувствительности; анализ проверки устойчивости и анализ сценариев и имитационное моделирование.

Для получения приемлемого результата экспертных оценок приходится применять сложную процедуру организации экспертных оценок [7], начиная с выбора количества и квалификации экспертов. Результаты многоэтапной процедуры обрабатываются методами статистики и качественного анализа. Для более полного анализа рисков применяются варианты на основе регрессионного и корреляционного анализа, а для детализации и анализа сложных проектов возможно применение логико-вероятностных подходов [8]. Для проведения сценарного анализа дополнительно используется метод дерева решений. Это сетевые графики, каждая ветвь которых представляет собой вероятностные варианты развития или состояния проекта [9].

При прогнозировании рисков с учетом ограниченности статистических данных целесообразно создание базы эталонных проектов, содержащих качественные атрибуты и их экспертные количественные оценки в виде значений функций принадлежности указанных атрибутов и значений коэффициентов их значимости как это предлагается при логико-лингвистической классификации [10]. Тогда при сценарном подходе, использующим методы теории нечетких множеств для вычисления значений функций принадлежности, возможна ранжировка совокупности сценариев реализации проекта путем сопоставления его с эталонными из базы данных [10]. При этом для оценки эффективности и устойчивости сценариев можно использовать имитационное компьютерное моделирование, генерирующее сотни возможных комбинаций атрибутов проектов и значений их функций принадлежности с учетом их вероятностного распределения [11,12]. Тогда после анализа результатов моделирования можно получить вероятностное распределение возможных результатов кредитования, дать интегральную оценку эффективности финансирования [13].

1. Алгоритм ранжирования проектов (проектное финансирование в рамках специализированного кредитования) по степени риска

При сценарном подходе, использующим методы теории нечетких множеств для вычисления значений функций принадлежности, ранжировка рисков реализации проектов осуществляется путем сопоставления с эталонными из базы данных на основе логико-лингвистического метода классификации. Причем, если по какому-то критерию риск реализации проекта выше 95%, то такой проект снимается с рассмотрения. После этого принятый к рассмотрению проект ранжируется по следующему алгоритму.

1. Определение проекта используется в соответствии с понятием Проектного финансирования как одного из классов специализированного кредитования в соответствии с Положением Центрального банка Российской Федерации от 6 августа 2015 г. № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» (далее – Положение). Справочно: применение метода возможно и для других классов специализированного кредитования (объектное финансирование, товарно-сырьевое финансирование, финансирование приносящей доход недвижимости, финансирование объектов недвижимости нежилого фонда с нестабильными ценовыми параметрами).
2. Для анализируемого класса, определенного в п.1, назначение весовых коэффициентов k_jдля всех j - х подклассов кредитных требований (атрибутов проектов), указанных в Положении. Назначение коэффициентов значимости k_jiдля всех ji – х типов критериев для кредитных требований из Положения.
3. Назначение степеней рисков R_jiq для всех jiq – х значений типов критериев (атрибутов) из Положения.
4. Введение таблицы величина оценки риска (уровня кредитоспособности проекта) вида

5. Формирование базы данных эталонных строк атрибутов для всех классов A, B_, C, Dи E проектов.

6. Формирование строк атрибутов анализируемого проекта.

7. Отнесение анализируемого проекта к одному из эталонных с использованием способа классификации изображений по аналогии с патентом RU 2756778 C1

8. Присвоение для анализируемого проекта значений степеней рисков для всех значений типов критериев (атрибутов) выбранного эталонного проекта.

9. Вычисление оценки риска кредитования анализируемого проекта.

10. Определение рейтинга анализируемого проекта и принятие решения.

Рассмотрим более подробно п.п. 6-11 на примере ранжирования проекта класса А.

Формирование эталонных строк атрибутов проектов специализированного кредитования

Из критериев для кредитных требований, приведенных в Положении, можно сформировать эталонные строки атрибутов для каждого подкласса с указанием степени риска по каждому атрибуту.

Например, для подкласса проектного финансирования введем следующие эталонные строки

A_1ji – Финансовое положение. Весовой коэффициент k₁ = 5

A_11i - Рыночные условия. Коэффициент значимости k₁₁ = 5

А₁₁₁ = /1000/ - (Мало конкурирующих поставщиков или значительное и долгосрочное преимущество в месторасположении, себестоимости или технологиях. Спрос сильный и растущий) Степень риска R₁₁₁ = 1

А₁₁₂ = /0100/ - (Мало конкурирующих поставщиков и (или) месторасположение, себестоимость или технологии лучше средних, но эта ситуация не может длиться долго. Спрос сильный и стабильный) Степень риска R₁₁₂ = 2

А₁₁₃ = /0010/ - (Проект не имеет преимуществ в плане месторасположения, себестоимости или технологий. Спрос адекватный и стабильный) Степень риска R₁₁₃ = 3

А₁₁₄ = /0001/ - (Месторасположение, себестоимость или технологии хуже среднего уровня. Спрос слабый и сокращающийся). Степень риска R₁₁₄ = 4

A₁₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₁₁₅ = 5

A_12i - Финансовые показатели (в том числе покрытие обслуживания долга, отношение заемных и собственных средств и другие показатели). Коэффициент значимости k₁₂ = 4

А₁₂₁=/1000/- (Высокие показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода, очень надежные экономические прогнозы) Степень риска R₁₂₁=1

A₁₂₂ = /0100/ - (Высокие и приемлемые показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода, надежные проектные экономические прогнозы) Степень риска R₁₂₂ = 2

A₁₂₃ = /0010/ - (Стандартные показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода). Степень риска R₁₂₃ = 3

A₁₂₄ = /0001/ - (Низкие показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода). Степень риска R₁₂₄ = 4

A₁₂₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₁₂₅ = 5

A_13i - Стресс-анализ. Коэффициент значимости k₁₃ = 3

A₁₃₁ = /1000/ - (Финансовые обязательства по проекту могут быть исполнены в условиях длительных и серьезных проблем в экономике или отрасли). Степень риска R₁₃₁ = 1

A₁₃₂ = /0100/ - (Финансовые обязательства по проекту могут быть исполнены в условиях обычных проблем в экономике или отрасли. Проект может подвергнуться дефолту только в случае тяжелых экономических условий). Степень риска R₁₃₂ = 2

A₁₃₃ = /0010/ - (Успешность проекта чувствительна к стрессам, обычным для цикла деловой активности, и по проекту может быть объявлен дефолт в ходе обычного спада). Степень риска R₁₃₃ = 3

A₁₃₄ = /0001/ - (По проекту может быть объявлен дефолт, если условия вскоре не улучшатся). Степень риска R₁₃₄ = 4

A₁₃₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₁₃₅ = 5

A_14i - Финансовая структура (Средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту, по сравнению со средневзвешенным сроком до завершения проекта, рассчитанным с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту). Коэффициент значимости k₁₄ = 2

A₁₄₁ = /1000/ - (Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, значительно превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту). Степень риска R₁₄₁ = 1

A₁₄₂ = /0100/ - (Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту). Степень риска R₁₄₂ = 2

A₁₄₃ = /0010/ - (Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, незначительно превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту). Степень риска R₁₄₃ = 3

A₁₄₄ = /0001/ - (Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, может не превысить средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту). Степень риска R₁₄₄ = 4

A₁₄₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₁₄₅ = 5

A_15i - График погашения. Коэффициент значимости k₁₅ = 1

A₁₅₁ = /1000/ - (Полностью амортизируемый кредит). Степень риска R₁₅₁ = 1

A₁₅₂ = /0100/ - (Частично амортизируемый кредит). Степень риска R₁₅₂ = 2

A₁₅₃ = /0010/ - (Платежи в рассрочку с ограниченным единовременным погашением). Степень риска R₁₅₃ = 3

A₁₅₄ = /0001/ - (Единовременное погашение или погашение в рассрочку с высокой долей единовременного погашения). Степень риска R₁₅₄ = 4

A₁₅₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₁₅₅ = 5

A_2ji – Политическая и правовая среда. Весовой коэффициент k₂ = 4

A_21i - Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики, включающая риск введения ограничений на перевод капитала, с учетом типа проекта и снижающих риск факторов. Коэффициент значимости k₂₁ = 6

A₂₁₁ = /1000/ - (Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как очень низкая, банк имеет эффективные инструменты ограничения риска в случае необходимости). Степень риска R₂₁₁ = 1

A₂₁₂ = /0100/ - (Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как низкая, банк имеет достаточные инструменты ограничения риска в случае необходимости). Степень риска R₂₁₂ = 2

A₂₁₃ = /0010/ - (Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как умеренная, банк имеет удовлетворительные инструменты ограничения риска). Степень риска R₂₁₃ = 3

A₂₁₄ = /0001/ - (Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как высокая, банк имеет слабые инструменты ограничения риска или они отсутствуют). Степень риска R₂₁₄ = 4

A₂₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₁₅ = 5

A_22i - Риск возникновения форс-мажорных обстоятельств (война, беспорядки и так далее). Коэффициент значимости k₂₂ = 5

A₂₂₁ = /1000/ - (Высокая защита). Степень риска R₂₂₁ = 1

A₂₂₂ = /0100/ - (Приемлемая защита). Степень риска R₂₂₂ = 2

A₂₂₃ = /0010/ - (Стандартная защита). Степень риска R₂₂₃ = 3

A₂₂₄ = /0001/ - (Значительные риски, не ограниченные полностью). Степень риска R₂₂₄ = 4

A₂₂₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₂₅ = 5

A_23i - Государственная поддержка и стратегическая значимость проекта. Коэффициент значимости k₂₃ = 4

A₂₃₁ = /1000/ - (Банк оценивает проект как стратегически важный для страны (предпочтительно ориентирован на экспорт). Поддержка государства оценивается банком как сильная). Степень риска R₂₃₁ = 1

A₂₃₂ = /0100/ - (Банк оценивает проект как стратегически важный для страны. Поддержка государства оценивается банком как удовлетворительная). Степень риска R₂₃₂ = 2

A₂₃₃ = /0010/ - (Банк не оценивает проект как стратегически важный для страны, но при этом находит, что проект принесет неоспоримые выгоды стране. Поддержка со стороны государства может быть неявной). Степень риска R₂₃₃ = 3

A₂₃₄ = /0001/ - (Банк не оценивает проект как стратегически важный для страны. Слабая поддержка со стороны государства или ее отсутствие). Степень риска R₂₃₄ = 4

A₂₃₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₃₅ = 5

A_24i – Стабильность правовой и регулятивной среды (риск изменения законодательства). Коэффициент значимости k₂₄ = 3

A₂₄₁ = /1000/ - (Банк ожидает, что регулятивная среда будет благоприятной для проекта и стабильной в долгосрочной перспективе). Степень риска R₂₄₁ = 1

A₂₄₂ = /0100/ - (Банк ожидает, что регулятивная среда будет благоприятной для проекта и стабильной в среднесрочной перспективе). Степень риска R₂₄₂ = 2

A₂₄₃ = /0010/ - (Банк ожидает изменений в регулятивной среде). Степень риска R₂₄₃ = 3

A₂₄₄ = /0001/ - (Банк ожидает изменений в регулятивной среде, которые окажут негативное влияние на реализацию проекта). Степень риска R₂₄₄ = 4

A₂₄₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₄₅ = 5

A_25i - Получение необходимых разрешений в соответствии с местным законодательством. Коэффициент значимости k₂₅ = 2

A₂₅₁ = /1000/ - (Банк считает, что все необходимые разрешения получены). Степень риска R₂₅₁ = 1

A₂₅₂ = /0100/ - (Банк считает, что практически все необходимые разрешения получены, недостающие разрешения будут получены в скором времени). Степень риска R₂₅₂ = 2

A₂₅₃ = /0010/ - (Банк считает, что практически все необходимые разрешения получены, недостающие разрешения будут получены в среднесрочной перспективе). Степень риска R₂₅₃ = 3

A₂₅₄ = /0001/ - (Банк не получил все необходимые разрешения. Ожидаются проблемы либо задержки с их получением). Степень риска R₂₅₄ = 4

A₂₅₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₅₅ = 5

A_26i - Обеспеченность правовой санкцией исполнения контрактов и реализации залога. Коэффициент значимости k₂₅ = 1

A₂₆₁ = /1000/ - (Контракты и залоги полностью обеспечены правовой санкцией). Степень риска R₂₆₁ =1

A₂₆₂ = /0100/ - (Контракты и залоги достаточно обеспечены правовой санкцией). Степень риска R₂₆₂ =2

A₂₆₃ = /0010/ - (Контракты и залоги обеспечены правовой санкцией, но банк ожидает, что могут возникнуть незначительные проблемы). Степень риска R₂₆₃ =3

A₂₆₄ = /0001/ - (Контракты и залоги не обеспечены правовой санкцией либо банк ожидает возникновение значительных проблем при исполнении условий контракта). Степень риска R₂₆₄ =4

A₂₆₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₂₆₅ = 5

A_3ji – Характеристики операций. Весовой коэффициент k₃ = 1

A_31i - Риск возникновения убытков вследствие инженерных ошибок при разработке проекта, ошибок в технологии. Коэффициент значимости k₃₁ = 6

A₃₁₁ = /1000/ - (В проекте задействованы полностью испытанные инженерные конструкции и технологии). Степень риска R₃₁₁ = 1

A₃₁₂ = /0100/ - (В проекте задействованы не все испытанные инженерные конструкции и технологии). Степень риска R₃₁₂ = 2

A₃₁₃ = /0010/ – (В проекте задействованы испытанные инженерные конструкции и технологии; высокая вероятность завершения проекта снижает последствия возможных проблем). Степень риска R₃₁₃ = 3

A₃₁₄ = /0001/ - (В проекте задействованы неиспытанные инженерные конструкции и технологии; наличие технологических проблем и (или) вопросов, связанных со сложностью конструкции). Степень риска R₃₁₄ = 4

A₃₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₁₅ = 5

A_32i - Риск строительства. Коэффициент значимости k₃₂ = 5,5

A₃₂₁ = /1000/ - (Получены все исходно-разрешительных документов для строительства). Степень риска R₃₂₁ = 1

A₃₂₂ = /0100/ - (Некоторые разрешения еще не получены, но их получение считается очень вероятным). Степень риска R₃₂₂ = 2

A₃₂₃ = /0010/ - (Некоторые разрешения еще не получены, но процесс получения четко формализован и считается стандартным). Степень риска R₃₂₃ = 3

A₃₂₄ = /0001/ - (Ключевые разрешения все еще должны быть получены и не считаются стандартными. Их получение может ограничиваться существенными условиями). Степень риска R₃₂₄ = 4

A₃₂₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₂₅ = 5

A_33i - Тип контракта на строительство. Коэффициент значимости k₃₃ = 5

A₃₃₁ = /1000/ - (Контракт с генеральным подрядчиком на строительство "под ключ" с фиксированными ценами и сроком (проектно-конструкторские работы и поставка). Степень риска R₃₃₁ = 1

A₃₃₂ = /0100/ - (Контракт с генеральным подрядчиком на строительство с фиксированными ценами и сроком (проектно-конструкторские работы и поставка). Степень риска R₃₃₂ = 2

A₃₃₃ = /0010/ - (Контракт с одним или несколькими подрядчиками на строительство "под ключ" с фиксированными ценами и сроком). Степень риска R₃₃₃ = 3

A₃₃₄ = /0001/ - (Контракт с одним подрядчиком с нефиксированными или частично фиксированными ценами и (или) проблемы взаимодействия с многочисленными подрядчиками) Степень риска R₃₃₄ = 4

A₃₃₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₃₅ = 5

A_34i - Гарантии завершения строительства. Коэффициент значимости k₃₄ = 4,5

A₃₄₁ = /1000/ - (Существенные заранее оцененные убытки обеспечены финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с отличным финансовым положением). Степень риска R₃₄₁ = 1

A₃₄₂ = /0100/ - (Существенные заранее оцененные убытки обеспечены финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с хорошим финансовым положением). Степень риска R₃₄₂ = 2

A₃₄₃ = /0010/ - (Достаточная доля заранее оцененных убытков обеспечена финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с хорошим финансовым положением). Степень риска R₃₄₃ = 3

A₃₄₄ = /0001/ - (Доля заранее оцененных убытков мала и не обеспечена финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами). Степень риска R₃₄₄ = 4

A₃₄₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₄₅ = 5

A_35i - Опыт работы и финансовое положение подрядчиков на примере реализации аналогичных проектов. Коэффициент значимости k₃₅ = 4

A₃₅₁ = /1000/ - (Исчерпывающий). Степень риска R₃₅₁ = 1

A₃₅₂ = /0100/ - (Достаточный). Степень риска R₃₅₂ = 2

A₃₅₃ = /0010/ - (Удовлетворительный). Степень риска R₃₅₃ = 3

A₃₅₄ = /0001/ - (Недостаточный). Степень риска R₃₅₄ = 4

A₃₅₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₅₅ = 5

A_36i - Риск возможных потерь вследствие неисполнения условий контрактов на операционное и техническое обслуживание. Коэффициент значимости k₃₆ = 3,5

A₃₆₁ = /1000/ - (Охват и природа контрактов на операционное и техническое обслуживание Надежный долгосрочный контракт на операционное и техническое обслуживание, содержащий стимулы его исполнения, и (или) резервные счета на операционное и техническое обслуживание). Степень риска R₃₆₁ = 1

A₃₆₂ = /0100/ - (Охват и природа контрактов на операционное и техническое обслуживание. Долгосрочный контракт на операционное и техническое обслуживание и (или) резервные счета на операционное и техническое обслуживание). Степень риска R₃₆₂ = 2

A₃₆₃ = /0010/ - (Охват и природа контрактов на операционное и техническое обслуживание. Ограниченный контракт или резервный счет на операционное и техническое обслуживание). Степень риска R₃₆₃ = 3

A₃₆₄ = /0001/ - (Охват и природа контрактов на операционное и техническое обслуживание. Отсутствует контракт на операционное и техническое обслуживание, риск значительных операционных издержек превышает факторы ограничения риска). Степень риска R₃₆₄ = 4 A₃₆₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₆₅ = 5

A_37i - Опыт работы и финансовое положение оператора. Коэффициент значимости k₃₇ = 3

A₃₇₁ = /1000/ - (Очень надежная или подтвержденная техническая поддержка спонсоров). Степень риска R₃₇₁ = 1

A₃₇₂ = /0100/ - (Сильный). Степень риска R₃₇₂ = 2

A₃₇₃ = /0010/ - (Приемлемый). Степень риска R₃₇₃ = 3

A₃₇₄ = /0001/ - (Ограниченный (слабый); исполнитель по контракту зависит от органов государственной власти). Степень риска R₃₇₄ = 4

A₃₇₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₇₅ = 5

A_38i - Риск реализации продукции. Наличие обязательства покупателя принять товар или уплатить неустойку либо контракта с фиксированной ценой. Коэффициент значимости k₃₈ = 2,5

A₃₈₁ = /1000/ - (Отличная кредитоспособность покупателя; надежные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта значительно превосходит срок погашения кредита). Степень риска R₃₈₁ = 1

A₃₈₂ = /0100/ - (Хорошая кредитоспособность покупателя; надежные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта значительно превосходит срок погашения кредита). Степень риска R₃₈₂ = 2

A₃₈₃ = /0010/ - (Приемлемая кредитоспособность покупателя; обычные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта, как правило, соответствует сроку погашения кредита). Степень риска R₃₈₃ = 3

A₃₈₄ = /0001/ - (Слабый покупатель; слабые условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта не превосходит срок действия кредита). Степень риска R₃₈₄ = 4

A₃₈₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₈₅ = 5

A_39i - Отсутствие обязательства покупателя принять товар или уплатить неустойку либо контракта с фиксированной ценой. Коэффициент значимости k₃₉ = 2

A₃₉₁ = /1000/ - (Проект предоставляет необходимые услуги или производит товары, которые широко представлены на мировых рынках; продукция может быть легко реализована по запланированным ценам даже при снижении темпов роста рынка). Степень риска R₃₉₁ = 1

A₃₉₂ = /0100/ - (Проект предоставляет необходимые услуги или производит товары, пользующиеся спросом на региональных рынках, которые могут поглотить их по запланированным ценам при сохранении исторических темпов роста рынка). Степень риска R₃₉₂ = 2

A₃₉₃ = /0010/ - (Товар продается на ограниченном рынке, который может поглотить его только при ценах ниже запланированных). Степень риска R₃₉₃ = 3

A₃₉₄ = /0001/ - (Продукция проекта пользуется спросом только одного или нескольких покупателей или в принципе не продается на организованных рынках). Степень риска R₃₉₄ = 4

A₃₉₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₉₅ = 5

A_310i - Риск поставок. Невыполнение поставщиками своих обязательств вследствие реализации транспортных или ценовых рисков; финансовое положение и опыт поставщиков. Коэффициент значимости k₃₁₀ = 1,5

A₃₁₀₁ = /1000/ - (Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим отличное финансовое положение). Степень риска R₃₁₀₁ = 1

A₃₁₀₂ = /0100/ - (Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим хорошее финансовое положение). Степень риска R₃₁₀₂ = 2

A₃₁₀₃ = /0010/ - (Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим хорошее финансовое положение, остается определенная степень ценового риска). Степень риска R₃₁₀₃ = 3

A₃₁₀₄ = /0001/ - (Краткосрочные контракты или долгосрочные контракты с финансово слабым поставщиком, однозначно остается степень ценового риска). Степень риска R₃₁₀₄=4

A₃₁₀₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₁₀₅ = 5

A_311i - Риски возникновения убытков вследствие недостаточного количества материальных запасов (например, риски недостаточного запаса природных ресурсов в месторождении при его разработке). Коэффициент значимости k₃₁₁ = 1

A₃₁₁₁ = /1000/ - (Разработанные и подтвержденные независимым аудитом запасы, значительно превышающие необходимые на весь срок проекта). Степень риска R₃₁₁₁=1

A₃₁₁₂ = /0100/ - (Разработанные и подтвержденные независимым аудитом запасы, превышающие необходимые на весь срок проекта). Степень риска R₃₁₁₂=2

A₃₁₁₃ = /0010/ - (Доказанные запасы могут обеспечить проект на весь срок действия кредита). Степень риска R₃₁₁₃=3

A₃₁₁₄ = /0001/ - (Проект в определенной степени полагается на потенциальные и неразработанные запасы). Степень риска R₃₁₁₄= 4

A₃₁₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₃₁₁₅ = 5

A_4ji - Качество спонсора. Весовой коэффициент k₄ = 3

A_41i - Опыт работы спонсора, финансовое положение, опыт в данной стране или отрасли. Коэффициент значимости k₄₁ = 2

A₄₁₁ = /1000/ - (Сильный спонсор с отличным опытом и отличным финансовым положением). Степень риска R₄₁₁= 1

A₄₁₂ = /0100/ - (Хороший спонсор с удовлетворительным опытом и хорошим финансовым положением). Степень риска R₄₁₂= 2

A₄₁₃ = /0010/ - (Адекватный спонсор с адекватным опытом и хорошим финансовым положением). Степень риска R₄₁₃= 3

A₄₁₄ = /0001/ - (Слабый спонсор, не имеющий опыта или имеющий сомнительный опыт и (или) плохое финансовое положение. Отсутствие спонсора). Степень риска R₄₁₄= 4

A₄₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₄₁₅ = 5

A_42i - Спонсорская поддержка, подтвержденная участием в акционерном капитале, условиями собственности и стимулами к внесению в случае необходимости дополнительных денежных средств. Коэффициент значимости k₄₂ = 1

A₄₂₁ = /1000/ - (Сильная. Проект является в высшей степени стратегически важным для спонсора (основной бизнес - долгосрочная стратегия)). Степень риска R₄₂₁ = 1

A₄₂₂ = /0100/ - (Хорошая. Проект является стратегически важным для спонсора (основной бизнес - долгосрочная стратегия)). Степень риска R₄₂₂ = 2

A₄₂₃ = /0010/ - (Приемлемая. Проект является важным для спонсора (основной бизнес)). Степень риска R₄₂₃ = 3

A₄₂₄ = /0001/ - (Ограниченная. Проект не является ключевым для долгосрочной стратегии или основного бизнеса спонсора). Степень риска R₄₂₄ = 4

A₄₂₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₄₂₅ = 5

A_5ji - Обеспечение. Весовой коэффициент k₅ = 2

A_51i - Уступка контрактов и счетов. Коэффициент значимости k₅₁ = 5

A₅₁₁ = /1000/ - (Полная). Степень риска R₅₁₁ = 1

A₅₁₂ = /0100/ - (Практически полная). Степень риска R₅₁₂ = 2

A₅₁₃ = /0010/ - (Приемлемая). Степень риска R₅₁₃ = 3

A₅₁₄ = /0001/ - (Слабая). Степень риска R₅₁₄ = 4

A₅₁₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₅₁₅ = 5

A_52i - Залог активов с учетом их качества, стоимости и ликвидности. Коэффициент значимости k₅₂ = 4

A₅₂₁ = /1000/ - (Первое приоритетное право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта). Степень риска R₅₂₁ = 1

A₅₂₂ = /0100/ - (Приоритетное право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта). Степень риска R₅₂₂ = 2

A₅₂₃ = /0010/ - (Приемлемое право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта). Степень риска R₅₂₃ = 3

A₅₂₄ = /0001/ - (Слабое обеспечение или залог для кредиторов (труднореализуемые условия получения залогового имущества в случае возникновения проблемных ситуаций)). Степень риска R₅₂₄ = 4

A₅₂₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₅₂₅ = 5

A_53i - Контроль кредитора за денежными потоками (например, получение денежных средств, независимые счета "эскроу"). Коэффициент значимости k₅₃ = 3

A₅₃₁ = /1000/ - (Сильный). Степень риска R₅₃₁ = 1

A₅₃₂ = /0100/ - (Удовлетворительный). Степень риска R₅₃₂ = 2

A₅₃₃ = /0010/ - (Нормальный). Степень риска R₅₃₃ = 3

A₅₃₄ = /0001/ - (Слабый). Степень риска R₅₃₄ = 4

A₅₃₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₅₃₅ = 5

A_54i - Ковенанты по договору (обязательные предварительные платежи, отсрочки платежей, последовательность платежей, ограничения на дивиденды). Коэффициент значимости k₅₄ = 2

A₅₄₁ = /1000/ - (Ковенанты по договору являются сильными для данного типа проекта. Проект не может стать причиной дополнительных долговых обязательств). Степень риска R₅₄₁ = 1

A₅₄₂ = /0100/ - (Ковенанты по договору являются удовлетворительными для данного типа проекта. Проект может стать причиной очень ограниченных дополнительных долговых обязательств). Степень риска R₅₄₂ = 2

A₅₄₃ = /0010/ - (Ковенанты по договору являются нормальными для данного типа проекта. Проект может стать причиной ограниченных дополнительных долговых обязательств). Степень риска R₅₄₃ = 3

A₅₄₄ = /0001/ - (Ковенанты по договору являются недостаточными для данного типа проекта. Проект может стать причиной неограниченных дополнительных долговых обязательств). Степень риска R₅₄₄ = 4

A₅₄₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₅₄₅ = 5

A_55i - Наличие средств, зарезервированных на установленные нужды (например, на обслуживание долга, продление и замещение, непредвиденные события и так далее)). Коэффициент значимости k₅₅ = 1

A₅₅₁ = /1000/ - (Более длительный, чем в среднем, период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью финансируются за счет денежных средств или аккредитивов банка, имеющего высокий рейтинг). Степень риска R₅₅₁ = 1

A₅₅₂ = /0100/ - (Средний период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью профинансированы). Степень риска R₅₅₂ = 2

A₅₅₃ = /0010/ - (Средний период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью профинансированы). Степень риска R₅₅₃ = 3

A₅₅₄ = /0001/ - (Более короткий, чем в среднем, период покрытия, средства, зарезервированные на установленные нужды, финансируются за счет оперативных денежных потоков). Степень риска R₅₅₄ = 4

A₅₅₅ = /0000/ - (Нет сведений). Степень риска R₅₅₅ = 5

Формирование строк атрибутов анализируемого проекта.

Для анализируемого проекта не всегда можно отнести значение атрибута к тому или иному из введенных четырех видов.

Например, для атрибута A_22i- Риск возникновения форс-мажорных обстоятельств мы не можем точно сказать, что он A₂₂₁ = /1000/ - (Высокая защита) или A₂₂₂ = /0100/ - (Приемлемая защита). Поэтому для анализируемого проекта вид этого атрибута задается значениями вероятности, либо функций принадлежности, например А_22A= /0.7 0.3 0 0/. Задание значений вероятностей сопряжено с необходимостью статистической обработкой данных, которых может быть недостаточно, либо они отсутствуют. Поэтому лучше использовать значения функций принадлежности, задаваемых экспертами, или получаемых на основе фаззификации имеющихся ограниченных данных [12,14].

Таким образом, после формирования строк атрибутов анализируемого проекта будет база строк вида A_jiA= /μ₁ μ₂ μ₃ μ₄ / . Причем только два значения μ_iмогут быть не равны 0.

Например, для анализируемого проекта из подкласса проектного финансирования сформированы следующие строки: А_11A= /0,7 0,3 0 0/; А_12A= /0,3 0,7 0 0/; А_13A= /0 0,3 0,7 0/; А_14A= /0 0,7 0,3 0/; А_15A= /0,6 0,4 0 0/; А_21A= /0 0,6 0,4 0/; А_22A= /0,6 0,4 0 0/; А_23A= /0,7 0,3 0 0/; А_24A= /0,8 0,2 0 0/; А_25A= /0 0,7 0,3 0/; А_26A= /0 0,6 0,4 0/; А_31A= /0 0,7 0,3 0/; А_32A= /0,3 0,7 0 0/; А_33A= /0 0 0,7 0,3/; А_34A= /0 0 0,6 0,4/; А_35A= /0 0 0,4 0,6/; А_36A= /0,6 0,4 0 0/; А_37A= /0 0,3 0,7 0/; А_38A= /0 0,7 0,3 0/; А_39A= /0 0 0,7 0,3/; А_310A= /0 0,3 0,7 0/; А_311A= /0,6 0,4 0 0/; А_41A= /0 0,3 0,7 0/; А_42A= /0 0,4 0,6 0/; А_51A= /0 0,3 0,7 0/; А_52A= /0 0,6 0,4 0/; А_53A= /0 0 0,7 0,3/; А_54A= /0 0,3 0,7 0/; А_55A= /0,7 0,3 0 0/;

Отнесение анализируемого проекта к одному из эталонных с присвоением для анализируемого проекта значений степеней рисков

1. Выбирается первая строка значений функций принадлежности атрибутов анализируемого проекта.
2. Для этой строки вычисляются суммы квадратов разностей между значениями функций принадлежности атрибутов анализируемого проекта и значениями элементов эталонных строк для всех значений типов критериев.
3. Определяется минимальная из вычисленных сумм и степень риска эталонной строки, соответствующей этой минимальной сумме.
4. Выбираются последовательно вторая, третья и так далее строки и повторяются операции п.п. 2 и 3 пока не будут выбраны все строки значений функций принадлежности атрибутов анализируемого проекта и получены все значений степеней риска

Вычисление оценки риска кредитования анализируемого проекта и определение рейтинга анализируемого проекта.

1. Для первых 5 значений степеней риска вычисляется оценка О₁ вида:

O_i = k_i(∑_j=1^J(k_ijR_ij))/(∑_j=1^J(k_ijmax{R_ij})) (1)

i = 1 , j = 5

Например, для анализируемого проекта max{R_ij} = 5 ;

O₁ = 5(1/5 + 2/5 + 3/5 + 2/5 + 1/5) = 9; maxO₁ = 25

2. Для следующих 6 значений степеней риска вычисляется оценка О₂ вида (1) при

i = 2 , J = 6

Например, для анализируемого проекта max{R_ij} = 5 ;

O₂ = 4(2/5 + 1/5 + 1/5 + 1/5 + 2/5 + 2/5) = 7,2; maxO₂ = 24

3. Для следующих 11 значений степеней риска вычисляется оценка О₃ вида (1) при:

i = 3 , J = 11

Например, для анализируемого проекта max{R_ij} = 5 ;

O₃ = 1(2/5 + 2/5 + 3/5 + 3/5 + 3/5 + 1/5 + 3/5 + 2/5 + 3/5 + 3/5 + 1/5) = 5,2; maxO₃ = 11

4. Для следующих 2 значений степеней риска вычисляется оценка О₄вида (1) при:

i = 4 , J = 2

Например, для анализируемого проекта max{R_ij} = 5 ;

O₄ = 3(3/5 + 3/5) = 3,6; maxO₄ = 6

5. Для следующих 5 значений степеней риска вычисляется оценка О₅ вида (1) при:

i = 5 , J = 5

Например, для анализируемого проекта max{R_ij} = 5 ;

O₅ = 2(3/5 + 2/5 + 3/5 + 3/5 + 1/5) = 4,8; maxO₅ = 10

6. Вычисляется оценка риска O_Rпутем объединения оценок вычисленных в п.п. 1-5

O_R = ∑_i=1^I(O_i) (6)

i = 5

Например, для анализируемого проекта:

O_R = 9 + 7,2 + 5,2 + 3,6 + 4,8 = 29,8; maxO_R = 25 + 24 + 11 + 6 + 10 = 76

7. Во введенной ранее таблице оценки риска (уровня кредитоспособности проекта) находится число ближайшее к вычисленному значению O_Rи анализируемому проекту присваивается рейтинг, соответствующий этому числу, и принимается соответствующее решение

8. Например, для анализируемого проекта:

Оценка проекта 2 и кредитование проекта может быть одобрено после устранения замечаний.

Заключение. Предложенный логико-лингвистический метод оценки риска проектного финансирования как класса специализированного кредитования может быть реализован в виде компьютерной программы, позволяющей ускорить анализ риска кредитования рассматриваемых проектов. При этом для оценки эффективности и устойчивости оценок проектов можно использовать имитационное компьютерное моделирование, генерирующее сотни возможных комбинаций атрибутов проектов и значений их функций принадлежности с учетом их вероятностного распределения.